【經濟大預測】
台灣內溫外冷，全球落底轉折在第2季
2023
底部點火的一年

經濟成長、企業發展、元宇宙等新商模都變慢，但最壞谷底已到
影響全球兩大力量轉好：聯準會升息減緩、中國解封
亞洲變新引擎》印度再發光，台灣成長難保3但消費撐起一片天
大膽進場》美債、油銅、新興市場探底布局好時機
圖解2023》迪士尼滿百歲、特斯拉20年了

封面故事
弱成長、重安全、新商模減速
二○二三年經濟主旋律「慢世」
二○二三年將是「慢世」──變慢的世界。
慢有三個含義。一是經濟成長變慢。二○二三年美國將溫和衰退，歐元區零成長，中國的成長率也無法回到顛峰，這是一慢。
第二個慢來自「重安全，輕效率」。過去企業只重效率，哪個地方成本低、收入高，就把資源往該處調動。如今俄烏戰爭、地緣政治風險，經營者更重安全，資源配置不再只以效率為導向，這將導致發展變慢。
第三個是新模式變慢。過去幾年資金氾濫，從虛擬實境、元宇宙、NFT、先買後付，人們看過無數新名字，共同特色是快。市場還來不及審視其內在價值，立刻就有下一個新東西出現。
在二○二三年，隨著利率已高、資金有限，新商業模式迭代速度將會變慢，市場也將開始仔細審視其內在價值。「三慢」之下，二○二三年經濟主旋律是悲觀中帶有希望，放慢速度調整後，未來仍值得期待。
就歷史來看，二十一世紀以來，雖然出現過數次大危機，不論SARS或金融海嘯，市場經過數年就反彈向上，最長六年，漲幅空間為五五％至一四五％（見本頁圖）。
寒冬雖至，綠芽仍生，二○二三年或許是谷底，但也未嘗不是另一次重新布局的機會。

台灣內溫外冷！
看懂四大經濟關鍵詞
──全球經濟「滾動式衰退」
美國可望軟著陸，
亞洲成新引擎、印度最亮
低成長甚至衰退，這是大部分投資機構對未來一年景氣的共識。「二○二三年全球經濟成長將普遍保持低檔。」瑞士信貸（Credit Suisse）年度展望報告如是說。
法國巴黎銀行（BNP Paribas）也說，二○二三年全球GDP成長將比上一年減速。花旗（Citi）預測未來一年全球經濟成長率將降至二％以下；瑞士信貸預估僅一・六％。
至於低成長的原因，花旗首席全球經濟學家席茲（Nathan Sheets）寫道，疫情未絕、俄烏戰爭持續、高通膨以及央行升息帶來的阻力，仍是二○二三年的隱憂，「全球可能會出現各國『滾動式衰退』（rolling recession，指衰退此起彼落，A國衰退完換B國衰退）。」
英國銀行巴克萊（Barclays）也稱，「二○二三年全球經濟衰退的風險不可避免地增加。」除了俄烏戰爭導致能源危機升級，以及中國經濟下行比預期嚴重外；在貨幣面，主要央行升息時可能出現政策失誤，以及利率、美元雙雙走高，將對新興市場金融造成衝擊，都可能影響成長前景。
至於個別經濟體，摩根大通（JP Morgan Chase）認為，「已開發經濟體將在二○二三年陷入溫和衰退。」法國巴黎銀行展望報告中表示，「美國和歐元區都將陷入衰退，中國和許多新興市場的成長率將低於長期趨勢水準。」該行預估美國經濟二○二三年衰退機率達六五％，「會在第二季到第四季出現。」
但好消息是，這些衰退相對溫和。高盛（Goldman Sachs）認為，這是因為一些經濟數據還未落入衰退程度。
以全球最大經濟體──美國來說，除了通膨逐漸消退，實質個人收入（編按：扣除物價上漲因素）已在今年下半年開始反彈，未來一年美國實質可支配收入將以三％以上速度成長。
「美國二○二三年可能會實現軟著陸。」高盛首席經濟學家哈祖斯（Jan Hatzius）在其報告中寫道。美國財政部長葉倫（Janet Yellen）十二月八日也說，「美國經濟衰退並非不可避免。」
若美國能成功避免衰退，對其他經濟體將是好消息，摩根士丹利（Morgan Stanley）預估，由於能源危機和貨幣政策趨緊，歐元區經濟將在二○二三年負成長○・二％。但瑞士信貸預計，若美國能成功避免衰退，「這些經濟體應該會在二○二三年中觸底反彈，並開始微弱的、暫時的復甦。」

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商業周刊_第1831期_20221215

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