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內文簡介
以投資人熟悉的市場範例,說明各種技術分析方法的優缺點,或是實戰時可能遇到的盲點,而且將基本面的分析給予指標化的應用,以利參照或是在市場上做理論的實踐。
基本上,技術分析與基本分析是金融操作的一體兩面,但有時基本面分析會因為時空環境不同,受到貨幣供給、資金面、人為護盤等因素影響,讓市場行情與基本面脫鉤,這種情況在近幾年更加明顯,因此金融實戰操作很大程度不得不倚賴技術分析運作,才得以掌握有效的買賣進出點。只不過技術分析派別林立,相關的技術分析指標已近百種,讓初入市場的學習者頗有不知如何下手之嘆,許多指標的發明者往往也未表明其相關指標的運用限制,投資人瞎子摸象,自我解讀,經常不斷碰壁,再不斷的尋找交易的聖杯。
筆者以多年的技術分析應用經驗,說明各種技術分析方法的優劣處,或是實戰上可能遇到的盲點,並且將基本面的分析予於指標化應用,希望投資人讀完本書後可以靈活運用這些工具,進而找到自己在金融市場中的獲利方程式,本書的範例是以投資人熟悉的市場為主,更利於參照或是在市場上做理論的實踐。
★內文試閱:
第一章 K線與價量關係,及市場動能的意義
技術分析的三大組成要素可分為價格、成交量、時間三種。因為每一筆交易對市場發出的訊息就是以上這三項參數。將過去所發生的價格、成交量等數據依當時所發生的時間記錄下來,然後將這個資料庫的資料以圖形的方式呈現。所以這個圖形就成為技術分析者據以施展分析理論,並判斷未來價格走勢的工具。
價格圖形繪製方式
價格的呈現方式頗多,略簡介如下,並藉此引申出本章的主題—-K線理論。
一、收盤價連線:將每日的收盤價連接而成,優點是圖形簡潔,但很像某人的心 電圖,呵呵!對行情的掌握似乎有點隨機性。
二、新三價線:屬於主圖圖表型指標之一,強調透過雜訊過濾來反映價格的變動。而之所以稱為「新三價線」,是因為繪製這種圖表時,需採用三天為變數作為轉值的標準,其原理是:如果三根K線持續上漲(或下跌)創短期新高(或新低),則發出柱狀紅色/買進,或綠色/賣出訊號。該指標在平時盤整時,並不容易出現信號,而在出現明顯單方向趨勢時,才進場追漲或殺跌。因為有效的去除行情中無關緊要的盤整和短線的震盪干擾,較適合於較大波段的操作運用。
優點︰在判斷行情時去除了主觀判斷的感情因素,以發生的價格的真實狀態,得出了反轉的信號。
缺點:在產生轉換時,走勢已經延續了一段時期。不過為了訊號穩定性與明確性,是必須接受相對落後的信號,以求掌握主要趨勢。
三、美國線(bar chart):西方人士採用者居多,將每日商品價位行情的最高價與最低價之間以一條垂直線來畫出,然後將收盤價以一小條橫線來標畫在這根垂直線的右邊。
四、 K 線或稱之為陰陽線︰當然價格主圖的繪製方法還有例如:寶塔線、O X圖等方式。K線是目前市場人士普遍採用的製圖方法,其能夠風行,自然有其相對的優點。其實單一根的K線已經清楚交代了當日多空交戰的過程,同時展現開盤價、收盤價、最高價、最低價,對於多空力道的掌握度自然比美國線,或是收盤價連線為佳。但在此要先強調一個重點:基本上,原始的K線理論並沒有成交量的論述,但我認為若能將K線與成交量同步觀察,將有助於行情的深度研判。
圖1-5 單根K線
如圖1-5所示,人是視覺的動物,有了顏色的差異,K線圖更容易看出行情的漲與跌。實體部份的大小變化,更可研判出當日行情的強弱度。例如:呈現上漲的陽線,收盤時價位高於開盤時價位者,就有四種不同的強弱狀況:
一、只有陽紅實體,沒有上下影線者,即行情自開盤一路上漲至收盤為止,俗稱此線為大陽線。
二、陽紅實體而沒有下影線者,即行情自開盤後即一路上漲,但一度在收盤前出現了拉回狀況,而留下了上影線。
三、陽紅實體而沒有上影線者,即行情開盤後曾經下挫而留下下影線,但後來在收盤前,行情一路上揚,甚至以當日的最高價位收盤。
四、陽紅實體有上下影線者,即行情自開盤後上下震盪,而最後行情乃以高於開盤的價位收盤結束。
同理,對於下跌的陰線而言,也像陽線一樣有四種不同的強弱變化。也就是:下跌大陰線、只有下影線之下跌陰線、只有上影線之下跌陰線與上下影線都有的下跌陰線四種。
行情線圖上也可能出現沒有實體部份的線型,也就是當開盤與收盤在同個一價位時,因此線圖上的實體部份變成為一條橫線。
單根K線與組合K線
自從日本人發明K線之後,對於單根K線及多根K線的組合型態給與相當多有趣的術語,這些術語同時也多隱喻了多空意涵。組合K線部分,除了針對K線本身實體與上下影線的研判外,相鄰線型之間的包含程度、陰陽反轉變化、跳空等等許多線型變化,都是洞察走勢強弱的良好依據。組合K線的部分更有利於我們研判後續的走勢。行情是要反轉往上,還是反轉往下,亦或是盤整的連續型態,後續仍沿著之前的走勢前進?此處我們以+-號來區分其多空意涵。
組合圖形匯總
要注意的某些同樣的術語或形態,出現在不同的相對位置,多空的判斷則是相反的。另一個重點就是--確認,如圖1-12,同樣是多方意涵,多方吞噬以長紅棒完全吞沒前日的黑K棒,要反轉向上的確認程度最高,反之,母子、鎚子、島狀鎚子都仍需要爾後的K棒來扭轉偏空的走勢。
同理可證,空方吞噬在往下反轉的行情中,確認的程度也是最高的。使用K線的人往往會因為某種型態的出現,沒有做好確認的工作就貿然猜頭或猜底,看到一根黑K棒就認為行情要反轉向下,這是操作上要避免的!K線可以告訴我們很多訊息,但不是要讓我們忽多忽空
二分之一理論
如圖1-21所示,2016/1/15日,和碩(4938)因人民幣貶值所引發的國際股災,以及蘋果手機銷售可能疲弱的憂慮,而跌到63.9,然而1/8往上拉出長紅棒,此根K線的實體中間位置在66.1,隨後行情拉高,但一度壓回。無論是長黑棒,還是紡錘線的低點都恰恰正好是66.1。可見該價位構成了支撐。筆者想你也可以從許多圖例中找到K棒二分之一位置構成壓力的例子,當作你學習的功課之一。
圖1-21 K線二分之一理論 和碩(4938) 2015/12~2016/3
K線的價量關係與動能的意義
過濾K線型態︰基於單獨使用K線恐怕會有見樹不見林的狀況,以K線來進行分析並交易時,最好是搭配其他指標輔助。
K線價量關係︰另一個有效的輔助或是過濾工具就是成交量,也就是價量要配合。成交量是助漲也助跌。K線型態出現多方格局,要搭配大的成交量才會更「確認」,如果是價漲量縮,那麼漲勢就令人懷疑。反之,K線型態出現空方格局,也要搭配大的成交量才會更「確認」,如果是價跌量縮,那麼跌勢就不會持久或是緩跌。
動能的意義
K線或是價格的力道到底多強,我們才得以預估後續價格會來到何種境界。市場上將這種力道定義為動能。普遍認為價格的加速度就是動能。從K線價格變化的觀察,可發現強勁的價格加速度使價格變化的趨勢相當明顯,而且具有延伸的作用。例如:雖然同在上升趨勢的股票,一段期間的某一股票上漲8%,其後續漲勢應當大於上漲3%的另一個商品;而下降趨勢的股票也會顯示下跌加速度較強的商品,跌幅會大於下跌加速度較小的商品。簡單的說,長紅棒的力道大於中紅棒。依此類推,黑K棒也是如此。
第二章 形態、 趨勢與價量關係
將一檔股票或指數價格以收盤價連線或是K線的方式,依水平時間軸呈現在電腦螢幕,我們可以得到某段時間的走勢圖。研究這走勢圖的「長相」的相關學問或技巧就稱作形態學,它可以用來判斷市場的可能發展(漲跌或盤整)。以上的比喻有點像算命仙看面相,但筆者並不希望投資人對型態分析有玄學或非科學的聯想。當然,型態學有許多派別與看法,例如:艾略特波浪理論、甘氏理論、費式係數、黃金切割率等,但為求打好基礎,本章將從市場具有共識,且相對客觀的功夫學起。
製圖是第一件工作。在很久以前,交易員是以人工手繪方式在方格紙上作圖,現在的操盤人幸福就多了,都由電腦代勞。人工製圖會有比較清晰的價格空間感,但如果追蹤幾百檔股票,恐會累死自己。相對的,在電腦螢幕上觀看走勢圖,有時會因為電腦螢幕設定的不同,出現大相逕庭價格空間感,這是進入型態分析之前必須了解的事。
趨 勢
市場前輩總會說︰「趨勢是你的朋友」,或是「跟著趨勢走」,但趨勢是什麼?趨勢就是在其他條件不變的情況下,將依據之前的走勢持續發展。
趨勢又可趨區分為短、中、長期,這與我們的交易有關,短趨勢是短線操作,長趨勢就要長線操作,這當中會牽涉到我們將如何使用操作工具,基金?股票?還是權證、期貨?工具用錯,恐怕會看對行情卻沒賺到錢。這部分會在下冊做詳細的介紹。
支撐與壓力
支撐與壓力是個很重要的觀念,所謂支撐就是價格不易跌破的點位,通常出現在前波低點或是前波的交易密集區,交易密集區也就是前波許多進場者的主要成本區,當價格壓回到該價位,多方通常不會再殺低而因此止跌。壓力就是價格不易突破的點位,通常出現在前波高點或是前波的交易密集區。而交易密集區位就是前波多方的主要套牢區,當價格拉高到該價位,通常大部分多方會急於解套出場而無法突破該壓力。這也是前一章K線理論,我們要特別觀察相對大量K線的原因。支撐與壓力應該是一個價格區間,而不是恰恰好的一個價位。
支撐與壓力的有效性牽涉到三個要點:
一、時間︰越近期支撐與壓力的效度當然越會發揮作用,你不可能拿十年前的支撐區來當近期操作的參考。
二、成交量:大量區也就是所謂的交易密集區。
三、期間︰前波交易密集區的時間愈長,代表累積了更大的成交量。
支撐與壓力互換
所謂的支撐與壓力互換就是突破壓力,原有的壓力就形成支撐。跌破支撐,原有的支撐就構成後續的壓力。這個觀念同樣適用於下節的趨勢線部分,圖例部分請互相參照。
投資人在交易時常常運用這個觀念,原理就是當價格可以突破壓力之際,必然是多方用盡吃奶的力量,將要賣出的籌碼全部吸收,這時進場拉抬攻擊的多方,其主要的成本價位就在這裡。如果是價格往上後又往下折返,這時新進場的多方通常會再度買進,或是不願殺低而讓行情恰好在此價位區間止跌。
跌破支撐,原有的支撐就構成後續的壓力,因為就是當價格可以跌破支撐之際,必然是空方使盡全力,提供大量籌碼,賣單強力壓過買單,這時進場摜壓攻擊的空方,其主要的成本價位就在這裡。若是價格往下後又往上反彈,這時空方通常會再度賣出,或是前次支撐區買進的人採取解套賣出,而讓行情恰好在此價位區間遭受壓力而無力再反彈。(如圖2-6 )
趨勢線
透過趨勢線的繪製,我們可以在曲折的走勢圖上辨別出趨勢的發展,或者會讓型態的圖像更為明確。基本上,就是亂中理序,無論是順勢交易照著趨勢操作,或是藉此辨認出趨勢扭轉,趨勢線是必備的輔助工具
座標的設定︰絕對值座標與對數座標
如何在螢幕上呈現價格,有時會影響趨勢線的繪製結果。先舉個例子:10元股票上漲10元,來到20元,漲幅為100%,20元再往上同樣漲10元,來到30元,漲幅卻只剩50%,因為20元應該漲到40元才有達到漲幅100%。採用漲10元與之後漲10元是同樣的尺度就是絕對值座標,採用漲幅相同者為同尺度就是對數座標。
趨勢線的運用
當趨勢線完成後,對於交易時該如何運用?有沒有要注意那些要點及修正的地方都是之後我們要討論的重點
圖2- 14 趨勢線的運用
如圖2-14所示,趨勢不變時,於靠近趨勢線時進場,但正如支撐與壓力的概念,那時等於進入「檢查站」,我們還要運用之前所學的K線及價量關係來檢驗該支撐與壓力是否有效,而不是價格到了,就盲目進場。至於點9時是否已扭轉趨勢,也是要等跌破或是突破7來確認。
「確認」的觀念是我們之前及之後都會一再提及的重點。因此我們可透過時間或價格來當濾網,當連續三天無法站回趨勢,或是價格已突破3%來當是否確認的指標。同樣的,趨勢線同樣適用支撐與壓力互換的觀念。
判斷趨勢線的重要性
繪製趨勢線後,投資人可能會發現,把短、中、長期的趨勢線都畫上,並連接新的高低點,整體看來星羅棋佈好不精彩,但到底哪條重要?
目標價位的衡量
當趨勢一旦突破後,本波段的漲勢/跌勢通常會與前一波段的漲勢/跌勢等距離。也就是1:1的測量幅度,這部分有助於我們進行交易時所謂的報酬/風險比率之考量。
趨勢線的陡峭程度
投資人如果學過物理或是玩過憤怒鳥一定知道,要把物體拋到最遠,45度角是最可行的出手角度,價格也是如此。(如圖2-19說明)
通道線的繪製
如圖2-20的說明,我們可以得到一個價格通道,在趨勢不變的情況下,價格將在這通道內發展,也就是會不斷觸及這通道的上緣及下緣。如果價格不是這樣走的話,顯示價格的慣性已經改變,這可以成為我們操作上的預警指標之一。 (慣性:一再重複的事)
價格缺口與島狀反轉
當價格出現不連貫時,也就是K線沒有交集,這是產生了價格缺口,如圖2-21說明。而當出現竭盡缺口後,隨後出現向下反轉的突破缺口,這時就出現島狀反反轉頭部,反之,則是島狀反轉底部,如圖2-22 致新範例。
重要型態圖例與說明
以下列示重要的型態圖例與說明
反轉型態:原有的趨勢產生扭轉,稱為反轉型態。- 作者簡介
廖祿民
靜宜大學管理科學碩士、交通大學EMBA。擁有合格證券分析師(CSIA)與期貨分析師(CFTA)證照。
歷任永豐、群益、元大、康和、元富等證券、期貨金融機構,並歷練業務、投研、自營等部門。亦為期貨公會顧問委員會委員。曾擔任歐洲期貨交易所、鄭州期貨交易所操盤人培訓班、中國期貨日報、期交所期權課程等講師,長期擔任東森、非凡、三立等專業財經媒體解盤來賓,並開設盤中實戰課程,為實戰派的專業講師,具有近二十年投資經驗,研究範圍涵蓋證券與期貨。
分析文章常見於工商、經濟、非凡新聞周刊、168周刊等平面媒體,對於市場走勢有獨到之見解,研究分析功力底蘊深厚。作者序雖然金融市場詭譎多變,卻充滿吸引力,因為波動的市場總會有無限的獲利機會。不過要如何掌握買賣之間的契機呢﹖技術分析是必須要使用而且是最重要的工具之一。筆者在股海與期海翻滾多年,與技術分析可說是日日相伴,沒有它的導航,往往會有頓失方向與依靠的感覺。
既然技術分析這麼重要,也已成為一門顯學,但要如何入門與學習卻常使人丈二金剛摸不著腦袋。雖然有金融系所但著墨不多,因此筆者藉由大量閱讀相關書籍及自我摸索才得以窺見堂奧。但過程中,曾帶給我相當的挫折,因為有些技術分析相關的書籍往往只是一位操作成功者的經驗述說,看了索羅斯的著作不表示你就能運用索羅斯的操作方法。
況且技術分析的派別如此之多,猶如武學中的各大門派武功在體內震盪,當這多股不同套路的真氣相互碰撞,往往會走火入魔,就像進入實戰階段卻不曉得如何出招,好比《波浪理論》說:「這是主升段,」但目前KD指標已進入高檔區,兩相矛盾之下,只能意隨心轉,想作多就在某個技術分析理論上找個理由,想作空就拉某位大師的理論當靠山,輕者是「父子騎驢」,這也還好,至少還能對變動的市場做出回應,嚴重者就是「邯鄲學步」了,不會走路只能在地上爬,成為市場上任人宰割的獃子。
隨著許多金融商品上市,期貨、選擇權、權證、ETF等書籍也如雨後春筍般出籠,投資人看得興味盎然,雖然各種商品的特性各異,但重點仍是對於市場的方向判斷。然而要方向判斷,還是要回歸到技術分析的基本功。如何有效率且系統化的學習基本功就相當重要,因為無論是主觀操作,或是程式化交易都奠基於此。
筆者以往繞遠路或是囫圇吞棗的方式希望能成為過去式,在與王孝平總編的一番閒聊之後,出版本書的目標就已明確定下,也就是要讓讀者可以透過本書達到系統化學習技術分析的技巧。
技術分析的理念來自國外,部份國外書籍對於技術分析是有系統性介紹的,然所舉的範例往往也是國外市場的狀況,因此也只能心領,距離神會的階段仍有些微差距。因此本書的範例會以讀者熟悉的市場為主,這將有利大家參照或是在市場上做理論的實踐。
只是這目標相當遠大,也不希望有所遺漏,在擬定章節綱要時覺得缺一不可,不得不將此書分拆成上下兩冊。當下一口答應王孝平總編的寫書計劃,事後想來有點衝動過頭,老實說是挖了坑給自己跳,寫書這差事在出版了幾冊後早已發現並不簡單,況且此次範圍如此寬廣,後續的工作恐怕是無底深淵,當下最擔心的並非是行情的波動,最怕的反而是王總編的催稿電話了。
夜已深,茶已冷,還有許多段落沒完成,沒辦法這是自找的,也就是俗話說的討皮痛。還是認命點,繼續敲動我的鍵盤當個「鍵人」吧,滾動我的滑鼠當個「鼠輩」吧﹗目錄第一章 K線與價量關係,及市場動能的意義
第二章 形態、趨勢與價量關係
第三章 擺盪指標的優點與盲點
第四章 趨勢指標與成交量(上)
第五章 趨勢指標與成交量(下)
第六章 個股籌碼分析
第七章 期貨市場籌碼分析指標
第八章 廣度指標與類股結構分析
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