超圖解投資規劃與管理

＜內容簡介＞ ※超圖解式編法，圖文搭配，迅速掌握投資管理的關鍵與祕訣。 ※深入剖析蘋果及台積電實務個案，以理論為基礎，運用於實務，即學即知。 ※適合股票投資人、金融業從業人員、公司投資財務人員及學生的進修工具書。 ※投資實戰教學專家不藏私傳授，深入淺出，面面俱到。 ※涵蓋投資管理必備知識。架構完整，內容豐富。掌握投資管理三活動：規劃、執行、控制。 ※從政府、社會、公司到生活與每個人切身相關的實際情況解析，讓讀者能感受活用。 ※以國際知名大型企業、成功品牌「個案分析」說明，解讀致勝關鍵，分析核心知識，學以致用。 擺脫投資小白、懂得理財規劃、掌握投資管理關鍵 從個人生活面到總體面，漸微知著，全方位透識投資知識 本書以靈活且實用的角度，介紹並分析各種常見的投資管道。並點出一般上班族除了固定的薪資所得之外，也可能透過適當的投資活動，來增加財務所得。提昇個人和家人的生活品質。 不同年齡層的投資及建議 同一年齡層的人，家庭狀況（婚姻、子女）、工作、購屋狀況大同小異，因此對投資目標、風險承擔的需求相去不遠。 1. 18∼35歲的人，積極成長型：對高中畢業便出來上班，或念大學而打工有收入的人來說，由於有工作，此時可以承受較高虧損，適合積極成長型資產。 2. 36∼45歲的人，成長型：此年齡為青壯期，有家有眷，每個月還須付房貸，適合成長型資產。 3. 46∼55歲，風險分散型：此時的中年人，家庭負擔最重，投資不能大起大落，適合風險分散型。 4. 56歲以上，收益型：此年齡層投資要「守」，適合投資收益型資產。 ★目錄： Chapter 1 學《投資管理》三大好處之一：投資致富 Chapter 2 學《投資管理》三大好處：兼論美中臺證券法與主管機關 Chapter 3 認識股票市場─兼論美臺中股票發行市場 Chapter 4 股票交易市場─證券市場分析 Chapter 5 金融市場之技術、基本分析 Chapter 6 基本面分析I：由下的價值投資法：美國波克夏公司三階段投資哲學 Chapter 7 21世紀美國三次股災拖累全球股市：兼論2006年美、2021年中房市泡沫破裂 Chapter 8 基本分析之一：總體經濟與股市─兼論證券投資信託公司投資決策、組織設計 Chapter 9 總體經濟分析 Chapter 10 基本分析之產業分析：手機業產業生命週期 Chapter 11 基本分析之產業分析I：科技、經濟／人口影響手機業生命週期 Chapter 12 基本分析之產業分析Ⅱ：科技、經濟／人口影響手機業生命週期 Chapter 13 股票投資價格衡量─臺股權值王台積電2026年股價1,000元 Chapter 14 台積電、蘋果、特斯拉投資價值公司分析 Chapter 15股票投資風險管理 Chapter 16投資組合管理 ＜作者簡介＞ 伍忠賢 學歷 國立政治大學企管博士、經濟碩士及國際企業與貿易學士 經歷 企管經濟作家／顧問／演講者 夢想銀號科技公司首席顧問 真理大學理財與稅務規劃系助理教授 真理大學財務金融系助理教授 立萬利創新公司（3054）獨立董事三任 聯華食品公司（1231）財務經理 泰山企業（1218）董事長特別助理 ★內文試閱： 1-1 全景：投資管理的需求─政府、公司與個人 俚語說：「錢不是萬能，但沒有錢，萬萬不能。」（Money is not everything, but without money, nothing is impossible.）本書第一章第一個單元，我們先由需求分析（demand analysis）開始，說明三大主體（政府、公司、家庭）皆需要錢，當本業收入不足，則需要「財務收入」（financial income）予以補足，以達到財務自由（financial independence）。 一、三種人（政府、公司與個人）投資需求 由表1-1可見，在金融經濟學（financial economics）（註：詳見Unit2-1）中，分成兩大類，即總體金融（macro finance）、個體金融（micro finance），個體金融依經濟個體（economic entity）分兩中類。 （一）自然人的個人理財（personal ¬nance） 問題來自「高房價低薪」，以致人們為了買屋而省吃儉用，買屋後，房貸負擔率40%，排擠其他支出，成為「屋奴」，甚至不生小孩，以免養不起。 （二）法人分為兩小類 1. 政府財務管理（public finance，臺灣稱為財政學）：問題在租稅收入「入不敷出」，以勞動部勞動基金為例，可詳見本單元下項說明。 2. 公司財務管理（corporate finance）。 二、以臺灣的勞動基金為例 （一）問題 勞動部勞動保險司每雙數年（西元）1月14日左右，提出《勞保財務精算報告》。隨著1984年起「少子女化」的現象越來越嚴重，2017年起，勞動基金營業（保費）收入小於營業支出（主要是退休金給付）。此時，如果勞動基金能賺得財務收入，那就有雪中送炭的效果。 但問題出在勞動部勞動基金運用局的操盤績效「負缺口」，以圖1-1來說，近10年（2013∼2023）的年平均報酬率5.05%，減去目標報酬率9%，有負缺口3.95%。以2024年1月26日的報告來說，預估2028年勞保基金「破產」（即勞保基金餘額出現負值），縱使不破產，迄2022年，160萬人月領退休金平均金額為1.83萬元，只能「免強度日」。 （二）解決之道：向美國加州公務人員退休基金學習 2022年度（2021.7∼2022.6）報酬率6.5%，縱使如此，近五年度（2018∼2022）6.7%、近10年度（2013∼2022）7.7%、近20年度（2002∼2022）6.9%、近30年度（1993∼2022）7.7%（整理自League & California City, CalPERS reports net investment return of -6.1% for fiscal year 2021∼2022,2022年8月24日）。 1-2 投資人屬性與適配資產 「武大郎（《水滸傳》中武松的哥哥）玩夜貓，什麼人玩什麼鳥」，此俚語說明人養寵物應量力而為；也就是全世界沒有一種固定事物可以「放諸四海皆準」。投資也是如此，每個人希望的報酬率和可忍受的虧損率皆不同，因此應找到適配的資產組合。 一、複雜問題可能有簡單答案 許多人把問題弄得極複雜，例如：有給社會新鮮人、單親媽媽、蘇活族（SOHO）、雙薪家庭等投資人的保險、基金建議。問題沒那麼複雜，你去買運動服（或衛生衣），大都從四種尺寸選擇，即從「特大」（XL）、大（L）、中（M）和小（S）之中去找，邏輯便是身高，身高190公分以上挑「特大」、176至189公分挑「大」，餘類推。 二、四種投資人 由表1-2可見，我認為投資人的「民之所欲」可依年齡分成五類，許多基金公司更簡化成三群：冒險型（18∼35歲）、成長型（36∼55歲）與保守型（56歲以上的銀髮族）。同一年齡層的人，家庭狀況（婚姻、子女）、工作、購屋狀況大同小異，因此對投資目標、風險承擔的需求相去不遠。 （一）18∼35歲的人，積極成長型：對高中畢業便出來上班或念大學而打工有收入的人來說，由於有工作，不必靠投資孳息過日子，資金可用五年以上，此時可以承受較高虧損，適合積極成長型資產。 （二）36∼45歲的人，成長型：此年齡的中年人，有家有眷，每個月還須付房貸，因此，投資可容忍虧損的能力，比「一人吃飽全家飽」時為低，適合成長型資產。 （三）46∼55歲，風險分散型：壯年期者子女快大學畢業、房貸也快還完，家庭負擔最重，但離退休很近，投資不能大起大落，因此適合風險分散型。 （四）56歲以上，收益型：銀髮族投資要「守」，適合投資收益型資產。 三、三個超級資產 1997年美國大和證券（Daiwa Securities）副總裁Robert J. Greer（1997）在《投資組合管理》期刊上發表的論文What is an asset class , anyway? ，其中第86∼91頁，論文引用次數166次，提出超級資產（super class）的觀念，乃依資產性質來分。在生活中分類的目的是化繁為簡，各種資產（種類）適合各相應的年齡層，至於資產分類留待Unit1-3再來詳述。 地震、颱風有分級，投信投顧公會也把資產依報酬風險（Return Risk, RR）分成五級，風險第一低的是定存、第二低的是債券、第三低的是平衡型基金（債券七成、股票三成）、第四低的是股票，第五低的是衍生性資產。投信投顧公會的這五級分類，屬於序列尺度（即第一、第二等），而不是名目尺度，故無法論斷「度量衡」，也無法推論股票風險比債券高多少。