證券交易法爭有Way

向楊
臺灣大學法研所商法組在學中
臺灣大學法律學系學士
司法官考試及格
律師高考及格
讀享國考小學堂證券交易法講師
臺灣大學優良教學助理獎（證券交易法）

吉霸
臺北大學法研所民法組在學中
臺灣大學法律學系學士
律師高考及格
《好真！模擬考──2024律師、司法官第一試》作者（證券交易法）

讀享編輯團隊不藏私的書系介紹 1
讀者一定要知道的本書特色 3
作者不負責任的證交法學習指南 7
作者超貼心的相關法規、機構整理 9

Chapter 1 證交法之基本概念
爭點1-1　證交法之立法目的為何？ 1-3
　　　　　一、保障投資人：主要目的 1-3
　　　　　二、發展國民經濟：次要目的 1-3
爭點1-2　證交法之規範對象、範圍為何？證交法與公司法之關係？ 1-4
　　　　　一、證交法之主要規範對象 1-4
　　　　　二、證交法之規範範圍 1-5
　　　　　三、學者評析 1-5
爭點1-3　公開原則是什麼？證交法之規範藍圖？ 1-6
　　　　　一、公開原則 1-6
　　　　　二、證交法之規範藍圖 1-7
爭點1-4　現行法有價證券之範圍？ 1-8
　　　　　一、傳統民商法上之有價證券 1-8
　　　　　二、證交法上之有價證券 1-8
延深爭點　台灣存託憑證（TDR）是我國的有價證券嗎？ 1-14
爭點1-5　投資契約算是有價證券嗎？現行法之規範有何缺失？ 1-16
　　　　　一、投資契約之意義與現行法地位 1-16
　　　　　二、參考美國法下之Howey Test 1-17
　　　　　三、學者評析 1-18

Chapter 2 有價證券之募集、發行與私募
爭點2-1　證券市場的基本架構為何？ 2-3
　　　　　一、發行市場（Primary Market） 2-4
　　　　　二、流通市場（Secondary Market） 2-4
　　　　　三、綜合比較 2-4
爭點2-2　證交法上的「募集」、「發行」意義為何？
　　　　　可否包含「再次發行」？ 2-5
　　　　　一、募集 2-5
　　　　　二、發行 2-8
　　　　　三、再次發行（又稱「老股承銷」） 2-8
　　　　　四、學者評析 2-9
　　　　　五、綜合比較 2-10
爭點2-3　現行有價證券之審查原則為何？
　　　　　證交法第22條「申報生效」有哪三種情形？ 2-12
　　　　　一、現行有價證券募集、發行之審查原則 2-12
　　　　　二、須向主管機關申報生效之三種情形 2-13
爭點2-4　私募之基本概念為何？私募之對象與應行程序為何？ 2-16
　　　　　一、私募之基本概念 2-16
　　　　　二、私募之對象與配套 2-18
　　　　　三、私募之應行程序 2-20
　　　　　四、學者評析 2-22
爭點2-5　私募得否對不特定人為之？
　　　　　私募之股份可以隨意轉讓嗎？ 2-23
　　　　　一、私募一般性廣告之禁止 2-23
　　　　　二、私募股份轉讓之禁止 2-24
爭點2-6　為何公發公司發行新股需要強制股權分散？
　　　　　股權強制分散之政策有何批評？ 2-28
　　　　　一、強制股權分散之基本概念 2-28
　　　　　二、強制股權分散之檢討 2-30

Chapter 3 有價證券之買賣
爭點3-1　證券流通市場可分為哪些？創櫃版又是什麼？ 3-3
　　　　　一、公發公司與交易市場 3-3
　　　　　二、證券流通市場之起源 3-3
　　　　　三、我國證券流通市場之發展 3-4
　　　　　四、集中交易市場 3-4
　　　　　五、店頭市場 3-5
　　　　　六、創櫃板之基本概念 3-5
爭點3-2　有價證券上市櫃應經哪些流程？主管機關有何監管手段？ 3-6
　　　　　一、集中交易市場 3-6
　　　　　二、店頭市場 3-8
爭點3-3　何謂場外交易禁止？有何值得檢討之處？ 3-9
　　　　　一、場外交易禁止 3-10
　　　　　二、違反之效果 3-10
　　　　　三、允許之例外 3-10
　　　　　四、學者評析 3-13
爭點3-4　證券商有哪些類型？分別在證券市場上扮演什麼角色？ 3-13
　　　　　一、證券承銷商 3-14
　　　　　二、證券自營商 3-14
　　　　　三、證券經紀商 3-15

Chapter 4 公司治理與內部人持股
爭點4-1　現行上市櫃公司之治理模式為何？
　　　　　我國目前又存有哪幾種治理模式？ 4-3
　　　　　一、前言 4-3
　　　　　二、我國之設置現況與現存之三種治理模式 4-4
爭點4-2　獨立董事之設置目的與權責為何？
　　　　　獨立董事不獨立會當然解任嗎？ 4-6
　　　　　一、獨立董事之概念 4-6
　　　　　二、獨立董事不獨立會當然解任嗎？ 4-10
爭點4-3　審計委員會之設置目的為何？有哪些重要規定？
　　　　　學者之評析為何？ 4-11
　　　　　一、審計委員會之概念 4-11
　　　　　二、審計委員會之職權 4-12
　　　　　三、增訂證交法第14條之5第3項 4-15
　　　　　四、學者評析 4-16
爭點4-4　個別獨立董事與審計委員會之權限是否競合？
　　　　　雙胞股東會問題如何解決？ 4-18
　　　　　一、問題意識 4-18
　　　　　二、權限重疊誰優先—以雙胞股東會為例 4-19
延深爭點　新法下董事代表訴訟有何問題？ 4-24
爭點4-5　薪酬委員會之設置目的為何？
　　　　　對我國薪酬決定有何影響？ 4-26
　　　　　一、薪酬委員會之概念 4-26
　　　　　二、我國薪酬法制之變革 4-27
　　　　　三、學者評析 4-29
爭點4-6　為什麼要求董監有最低持股比率？
　　　　　未達到時應如何處理？ 4-30
　　　　　一、前言 4-30
　　　　　二、董監最低持股要求 4-30
　　　　　三、未達要求時之處理 4-31
　　　　　四、學者評析 4-32
爭點4-7　為什麼要限制內部人、大股東持股轉讓？
　　　　　其持股又受到如何之管制？ 4-33
　　　　　一、前言 4-33
　　　　　二、限制內部人、大股東持股轉讓之立法目的 4-33
　　　　　三、內部人、大股東之持股限制 4-33
　　　　　四、學者評析 4-38

Chapter 5 公發公司之管理
爭點5-1　證交法上對於股東會有何特別規範？ 5-3
　　　　　一、股東會之召集與通知 5-3
　　　　　二、特定議案不得以臨時動議提出 5-6
　　　　　三、董監事期滿不改選之處理 5-7
　　　　　四、書面或電子投票 5-7
爭點5-2　何謂委託書制度？運作上有何限制或要求？ 5-8
　　　　　一、委託書之概念 5-8
　　　　　二、委託之態樣 5-11
　　　　　三、價購委託書之禁止 5-13
　　　　　四、學者評析 5-14
爭點5-3　證交法上對於公司會計與庫藏股有何特別規範？ 5-15
　　　　　一、公司會計之特別規定 5-15
　　　　　二、公司庫藏股之特別規定 5-17
爭點5-4　法人股東代表人可否同時當選董事與監察人？
　　　　　違反之效果為何？ 5-21
　　　　　一、前言 5-21
　　　　　二、擴張適用：具控制從屬關係之母子公司 5-21
　　　　　三、違法同時當選董事與監察人之處理 5-23
爭點5-5　證交法淡化董監之家族色彩有何規定？
　　　　　董事若因解任人數不足時如何處理？ 5-26
　　　　　一、淡化家族色彩之規定 5-26
　　　　　二、董事解任致人數不足時之處理 5-27
延深爭點　公發公司得否以臨時動議解任董事長？ 5-29

Chapter 6 股份公開收購之管理
爭點6-1　關於大量取得股權之申報有哪些規定？
　　　　　「大同案」中對股權申報之闡釋為何？ 6-3
　　　　　一、大量取得股權之申報 6-3
　　　　　二、企業併購法之特別規定 6-4
　　　　　三、從「大同案」看企業併購法第27條與
　　　　　　　證交法第43條之1 6-5
爭點6-2　何謂公開收購？何時應採強制公開收購？
　　　　　現行規範是否違憲？ 6-8
　　　　　一、公開收購 6-8
　　　　　二、強制公開收購 6-9
　　　　　三、強制公開收購授權子法規定是否違憲？
　　　　　　　──憲法法庭112年憲判字第5號判決 6-11
爭點6-3　公開收購有何其他重要規定？ 6-13
　　　　　一、向主管機關申報、公告並提出收購能力證明 6-14
　　　　　二、不利條件變更禁止 6-15
　　　　　三、他途收購禁止 6-15
　　　　　四、損害賠償 6-16
　　　　　五、審議委員會與強化資訊揭露 6-16
　　　　　六、隨時撤銷應賣 6-17
　　　　　七、收購數量不足或超過預定數量之處理 6-18
　　　　　八、例外停止公開收購 6-18
　　　　　九、持股過半之股東會召集權限 6-19

Chapter 7 公開原則與其民事責任
爭點7-1　證交法第20條第1項證券詐欺之適用範圍為何？
　　　　　責任要件為何？ 7-3
　　　　　一、前言 7-3
　　　　　二、規範目的 7-3
　　　　　三、適用範圍 7-4
　　　　　四、責任性質 7-4
　　　　　五、責任要件 7-4
爭點7-2　何謂公開說明書？哪些常見的文件屬之？
　　　　　誰有義務提出或交付？ 7-14
　　　　　一、規範目的 7-14
　　　　　二、常見之說明書與應提出之情形 7-14
　　　　　三、公開說明書之交付與責任要件 7-16
爭點7-3　證交法第32條公開說明書不實之適用範圍為何？
　　　　　責任要件為何？ 7-18
　　　　　一、規範目的 7-19
　　　　　二、責任要件 7-19
爭點7-4　何謂財務預測？若內容錯誤有何責任？ 7-26
　　　　　一、財務預測（forward-looking statement）之內涵 7-26
　　　　　二、財務預測可能之責任 7-26
　　　　　三、不實之財務預測是否具有重大性而屬主要內容？ 7-27
　　　　　四、財務預測之更正與更新 7-28
爭點7-5　何謂財務報告？哪些文件應繼續公開？ 7-29
　　　　　一、繼續公開之內涵 7-29
　　　　　二、公司於運作過程中應繼續公開之文件 7-29
爭點7-6　證交法第20條第2項、第20條之1資訊不實之
　　　　　客觀要件為何？主觀要件為何？ 7-32
　　　　　一、前言 7-32
　　　　　二、規範目的 7-32
　　　　　三、責任性質 7-33
　　　　　四、責任要件 7-33
爭點7-7　證交法第20條之1資訊不實之責任主體為何？
　　　　　請求權人為何？ 7-36
　　　　　一、責任主體與責任類型 7-36
　　　　　二、請求權人 7-38
爭點7-8　公開原則之民事責任損害賠償有哪些計算方式？
　　　　　如遲未出售是否與有過失？ 7-40
　　　　　一、前言 7-40
　　　　　二、損害賠償之計算 7-40
　　　　　三、出售時機與投資人與有過失？ 7-42
延深爭點　公開原則之民事責任──損失因果關係如何認定？ 7-43
延深爭點　公開原則之民事責任──是否競合？如何競合？ 7-47
延深爭點　證交法第20條之1與第32條責任有何差別？
　　　　　立法上是否妥適？ 7-51

Chapter 8 短線交易之規範
爭點8-1　短線交易之規範目的為何？
　　　　　關於內線交易之防止有何規範？ 8-3
　　　　　一、短線交易之規範目的 8-3
　　　　　二、證交法上防堵內線交易之規定 8-4
爭點8-2　短線交易之主體、標的為何？
　　　　　何謂短線交易之取得、賣出？ 8-5
　　　　　一、短線交易之主體 8-5
　　　　　二、短線交易之標的 8-8
　　　　　三、短線交易之行為態樣 8-8
　　　　　四、短線交易歸入權之行使 8-11
延深爭點　對於大股東與其受益所有人應如何行使短線交易之歸入權？ 8-11
爭點8-3　短線交易之具體歸入金額應如何計算？ 8-13
　　　　　一、短線交易之計算原則 8-13
　　　　　二、考試常考變體 8-14

Chapter 9 內線交易之規範
爭點9-1　內線交易之保護法益為何？
　　　　　比較法上之發展脈絡為何？ 9-3
　　　　　一、內線交易之保護法益 9-3
　　　　　二、比較法上之發展脈絡 9-3
　　　　　三、我國內線交易之保護法益 9-6
爭點9-2　要件一：內線交易之責任主體為何？ 9-10
　　　　　一、該公司之董事、監察人、經理人及依公司法
　　　　　　　第27條第1項規定受指定代表行使職務之自然人
　　　　　　　（證交§157-1Ⅰ①） 9-10
　　　　　二、持有該公司之股份超過10％之股東
　　　　　　　（證交§157-1Ⅰ②） 9-11
　　　　　三、基於職業或控制關係獲悉消息之人
　　　　　　　（證交§157-1Ⅰ③） 9-11
　　　　　四、喪失前三款身分後，未滿6個月者
　　　　　　　（證交§157-1Ⅰ④） 9-13
　　　　　五、從前四款所列之人獲悉消息之人
　　　　　　　（證交§157-1Ⅰ⑤） 9-13
　　　　　六、配偶、未成年子女及利用他人名義持有者
　　　　　　　（證交157-1Ⅶ） 9-17
延深爭點　法人或公開收購人可否構成內線交易？ 9-20
爭點9-3　要件二：內線交易之規範客體為何？
　　　　　要件三：內線交易之行為態樣為何？ 9-23
　　　　　一、要件二：交易客體 9-23
　　　　　二、要件三：行為態樣 9-24
爭點9-4　要件四：何謂有重大影響其股票價格之消息？ 9-26
　　　　　一、重大消息 9-26
　　　　　二、學者評析 9-28
延深爭點　影子交易是否構成內線交易？ 9-29
爭點9-5　要件五：禁止交易之時點如何認定？ 9-30
　　　　　一、前言 9-30
　　　　　二、消息明確 9-31
　　　　　三、消息公開 9-35
爭點9-6　要件六：內線交易之防止是否要求因果關係？
　　　　　　　　　非相對應買賣是否構成內線交易？ 9-37
　　　　　一、前言 9-37
　　　　　二、主要爭論：「得知消息」與「進行交易」之間
　　　　　　　是否應具備因果關係？ 9-37
　　　　　三、預定交易計畫抗辯之引入？ 9-39
　　　　　四、非相對應買賣是否構成內線交易？ 9-40
爭點9-7　內線交易之請求權人為何？因果關係如何證明？
　　　　　損害賠償如何計算？ 9-41
　　　　　一、責任主體 9-41
　　　　　二、請求權人 9-41
　　　　　三、交易因果關係 9-41
　　　　　四、損害賠償 9-41

Chapter 10 操縱市場之責任
爭點10-1　違約交割行為該處罰嗎？實務見解如何限縮解釋？ 10-3
　　　　　一、要件 10-3
　　　　　二、學者評析 10-5
爭點10-2　相對委託與沖洗買賣的異同？ 10-6
　　　　　一、相對委託（matched orders） 10-6
　　　　　二、沖洗買賣（wash sale） 10-8
　　　　　三、相對委託與沖洗買賣的差異 10-10
爭點10-3　連續買賣有何要件？有無免責抗辯？ 10-11
　　　　　一、主觀要件 10-11
　　　　　二、客觀要件 10-12
　　　　　三、可能之抗辯 10-14
爭點10-4　公布不實財務預測，算散布流言或不實資料嗎？ 10-17
　　　　　一、主觀要件 10-17
　　　　　二、客觀要件 10-17
　　　　　三、財務預測等軟性資訊如有不實，是否成立本罪？ 10-19
爭點10-5　操縱市場的概括條款應如何適用？ 10-21
　　　　　一、操縱市場的概括條款 10-21
　　　　　二、實務見解的限縮解釋 10-21

Chapter 11 證交法上之刑事責任
爭點11-1　違反初次公開與繼續公開之刑事責任為何？ 11-3
　　　　　一、公開說明書不實 11-3
　　　　　二、證券詐欺 11-4
　　　　　三、資訊不實 11-6
爭點11-2　違反內線交易與操縱市場之刑事責任為何？ 11-9
　　　　　一、內線交易 11-9
　　　　　二、操縱市場 11-11
爭點11-3　掏空公司資產之刑事責任為何？
　　　　　與公司法之適用如何調和？ 11-14
　　　　　一、前言 11-14
　　　　　二、非常規交易罪 11-14
　　　　　三、特別背信罪 11-20
　　　　　四、競合 11-21

Chapter 12 投保中心
爭點12-1　投保中心為投資人遂行訴訟之依據為何？
　　　　　得進行何種類型之訴訟？ 12-3
　　　　　一、當事人適格 12-3
　　　　　二、裁判費之減免 12-4
　　　　　三、投保中心得進行之訴訟類型 12-4
爭點12-2　投保中心訴訟的改革方向為何？學者有何建議？ 12-7
　　　　　一、前言 12-7
　　　　　二、我國與美國之團體訴訟差別 12-7
　　　　　三、學者評析 12-7

附錄：一試爭好讀 1