商品詳情
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出版日期： | 2023/05/11 |
內文簡介
40年最速升息喊卡！銀行雷爆不完、台灣出口連8黑
衰退幽靈來了
財富新對策
馬斯克：衰退早已降臨，墳墓都快滿了！
「最後的強升息」全解讀
股市2大類股回溫、3種貨幣看漲、
房市修正不在今年、債券進場要快
重新審視你的錢，最重要的是：繳得出帳單
封面故事
如果要用一個字形容未來的經濟，「緩」或許最適合。
在美國，聯準會四十年來最快升息速度，即將開始放緩。在歐洲，歐洲央行五月升息一碼，已低
於之前幅度。
實體經濟面，今年第一季美國經濟成長率只有一％出頭，企業獲利不是持平就是下降。「衰退已無法避免。」CNN如是說。
全球第二大經濟體中國，製造業活動減速，民間投資成長率趨於零；依靠外銷為主的台灣，出口成長率「八連負」，連續兩季經濟萎縮。
這一切都指向一個結論｜｜衰退幽靈籠罩，「緩著陸」要來了！（見左頁小辭典）吹起緩著陸號角的，是美國聯準會。
從二○二二年三月起，聯準會為打擊通膨，開啟激烈升息之路。聯邦基金利率由原本趨近於零，快速升至今年五月逾五％。利率水準目前已創近十六年新高。
在這波四十年來最快升息後，今年五月聯準會按下了暫停鍵：過去官方聲明為了將通膨壓至二％內，「一些額外的緊縮政策或許是適合的。」然而今年五月初聯準會最新聲明，這句話消失了。
市場解讀這波強升息可能已暫告一段落。以開車做比喻，過去一年多聯準會猛踩油門，如今暫時放開，甚至不久後可能開始踩煞車—就是降息。
強升息喊卡，意味著四十年來最快升息速度終於放緩。隨著利率不再升高，資產價格如股、債、房、黃金與貨幣，製造服務等經濟活動，也都將重新洗牌，投資邏輯也須更新。
更重要的是強升息喊卡，背後反映大環境氛圍短中長期三個變化。短期，美國多家銀行接二連三倒閉；中期，美國政府債務上限陷僵局，美債可能違約；長期，緩著陸甚至衰退降臨。這三個衝擊同時爆發，共同醞釀出一場完美風暴。
銀行骨牌效應》
民眾猛提款、企業不借錢，銀行連環倒
首先是近來的銀行危機。
短短數月，美國中小型銀行接連出現問題，特斯拉執行長馬斯克（Elon Musk）示警：「煤礦中的金絲雀（指美國矽谷銀行）不僅死了，連最堅定的礦工（指瑞士信貸）也死了，墳墓很快就被填滿。」
從矽谷銀行（SVB）到日前最新的第一共和（FRB），近來美國多家地區性銀行紛紛倒閉。這是因為聯準會激烈升息，貨幣市場基金提供的報酬率遠高於銀行定存利率。
以台灣能購買到的美國公債基金為例，部分產品年化利率達七％，遠高於定存。人們紛紛將銀行存款領出，投入各式基金，規模較小的地區性銀行因此陷入流動性危機。
這波銀行危機的直接結果，是信貸緊縮（見第八十二頁文），也就是想借錢卻借不到。聯準會在今年五月最新報告就稱，信貸供給若急劇萎縮將推升企業和民眾融資成本，「經濟將被拖累而放緩。」
但更嚴重的是借錢需求也在下滑，意味著人們開始縮衣節食，對經濟打擊更大。
紐約聯邦準備銀行今年二月調查，過去十二個月任何類型信貸的申請率，都下降至二○二○年十月以來新低。全國獨立企業聯合會（NFIB）最新每月度調查，近六成企業主表示他們對貸款不感興趣。只有二％打算擴張，比率創十四年來最低。「銀行有錢，但人們並不想要。」《紐約時報》如是說，人們之所以不想借錢，「因為他們看到未來的日子不好過。」
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